Основы валютного свопа

Основы валютного свопа.

Валютные свопы — важный финансовый инструмент, используемый банками, транснациональными корпорациями и институциональными инвесторами. Хотя этот тип свопов функционирует аналогично процентным свопам и свопам акций, существуют некоторые основные фундаментальные качества, которые делают валютные свопы уникальными и, следовательно, немного более сложными..

Валютный своп включает в себя две стороны, которые обмениваются условной основной суммой друг с другом, чтобы получить доступ к желаемой валюте. После первоначального условного обмена периодические денежные потоки обмениваются в соответствующей валюте..

Во-первых, давайте сделаем шаг назад, чтобы полностью проиллюстрировать цель и функцию валютного свопа..

Цель валютных свопов.

Американская транснациональная компания (Компания A) может пожелать расширить свою деятельность в Бразилии. Одновременно бразильская компания (Компания B) пытается выйти на рынок США. Финансовые проблемы, с которыми обычно сталкивается компания А, связаны с нежеланием бразильских банков предоставлять ссуды международным корпорациям. Следовательно, для того, чтобы взять ссуду в Бразилии, компания A может подлежать высокой процентной ставке в 10%. Точно так же Компания B не сможет получить ссуду с выгодной процентной ставкой на рынке США. Бразильская компания может получить кредит только под 9%..

Хотя стоимость заимствования на международном рынке неоправданно высока, обе эти компании имеют конкурентное преимущество в получении кредитов в своих местных банках. Компания A могла бы гипотетически взять ссуду в американском банке под 4%, а компания B могла бы получить ссуду в местных учреждениях под 5%. Причина этого несоответствия в кредитных ставках связана с партнерскими отношениями и постоянными отношениями, которые местные компании обычно поддерживают со своими местными кредитными органами..

Основы валютного свопа.

Настройка валютного свопа.

Используя приведенный выше пример, основанный на конкурентных преимуществах компаний при заимствовании на своих внутренних рынках, компания A будет занимать средства, которые необходимы компании B, в американском банке, а компания B заимствует средства, которые потребуются компании A, через бразильский банк. Обе компании фактически взяли ссуду для другой компании. Затем ссуды меняются местами. Предполагая, что обменный курс между Бразилией (BRL) и США (USD) составляет 1,60 BRL / 1,00 USD и что обеим компаниям требуется одинаковая эквивалентная сумма финансирования, бразильская компания получает 100 миллионов долларов от своего американского партнера в обмен на 160 миллионов бразильских компаний. реальные, что означает, что эти условные суммы меняются местами.

Компания А теперь владеет реальными средствами, которые ей требуются, в то время как компания Б владеет долларами США. Однако обе компании должны платить проценты по ссудам своим национальным банкам в первоначальной заимствованной валюте. Несмотря на то, что компания B обменяла реал на доллары США, она все же должна выполнить свои обязательства перед бразильским банком в реальном выражении. Компания А сталкивается с аналогичной ситуацией со своим внутренним банком. В результате обе компании будут нести процентные платежи, эквивалентные стоимости заимствования другой стороны. Этот последний пункт составляет основу преимуществ, которые дает валютный своп..

Любая компания могла бы получить займы в своей национальной валюте и выйти на валютный рынок, но нет гарантии, что в конечном итоге она не будет платить слишком большие проценты из-за колебаний обменного курса..

Другой способ подумать об этом заключается в том, что две компании также могут согласиться на обмен, который устанавливает следующие условия:

Во-первых, Компания А выпускает облигацию с определенной процентной ставкой. Он может доставить облигации в своп-банк, который затем передает их компании B. Компания B отвечает взаимностью, выпуская эквивалентную облигацию (по заданным спотовым ставкам), доставляет ее в своп-банк и в конечном итоге отправляет ее компании A..

Эти средства, вероятно, будут использованы для выплаты внутренних облигаций держателям облигаций (или другим кредиторам) каждой компании. Компания B теперь имеет американский актив (облигации), по которому она должна платить проценты. Выплаты по процентам поступают в своп-банк, который передает их американской компании, и наоборот..

При наступлении срока погашения каждая компания выплатит основную сумму обратно банку своп и, в свою очередь, получит ее первоначальную основную сумму. Таким образом, каждая компания успешно получила необходимые иностранные средства, но по более низким процентным ставкам и без такого большого валютного риска..

Преимущества валютного свопа.

Вместо того, чтобы брать реальные займы под 10%, компания A должна будет выплатить 5% -ные платежи по процентной ставке, понесенные компанией B в соответствии с ее соглашением с бразильскими банками. Компании А удалось заменить 10% -ную ссуду на 5% -ную ссуду. Точно так же Компания B больше не должна заимствовать средства у американских организаций под 9%, но осознает 4% -ные затраты по займам, которые несет ее контрагент по свопу. По этому сценарию компании Б фактически удалось снизить стоимость долга более чем наполовину. Вместо того, чтобы брать займы в международных банках, обе компании занимают внутри страны и ссужают друг другу по более низкой ставке. На диаграмме ниже представлены общие характеристики валютного свопа..

Для простоты вышеупомянутый пример исключает роль дилера по свопам, который выступает в качестве посредника для транзакции валютного свопа. При наличии дилера реализованная процентная ставка может быть немного увеличена в качестве комиссии посреднику. Обычно спреды по валютным свопам довольно низкие и, в зависимости от условных принципалов и типа клиентов, могут составлять около 10 базисных пунктов. Таким образом, фактическая ставка по займам для компаний A и B составляет 5,1% и 4,1% соответственно, что по-прежнему выше предлагаемых международных ставок..

Рекомендации по валютному свопу.

Есть несколько основных соображений, которые отличают простые валютные свопы от других типов свопов, таких как процентные свопы и свопы на основе доходности. Валютные инструменты включают немедленный и окончательный обмен условной основной суммы. В приведенном выше примере 100 миллионов долларов США и 160 миллионов бразильских реалов обмениваются при заключении контракта. При прекращении действия условные принципалы возвращаются соответствующей стороне. Компания A должна будет вернуть условную основную сумму в реальном выражении обратно компании B, и наоборот. Терминальный обмен, однако, подвергает обе компании валютному риску, поскольку обменный курс может измениться с исходного уровня 1,60 бразильского реала / 1,00 долл. США..

Кроме того, большинство свопов предполагает оплату нетто. Например, в свопе на общую доходность доходность индекса может быть обменена на доходность определенной акции. В каждую дату расчета доход одной стороны вычитается против возврата другой, и производится только один платеж. Напротив, поскольку периодические платежи, связанные с валютными свопами, не выражаются в одной и той же валюте, платежи не учитываются. Таким образом, в каждый расчетный период обе стороны обязаны производить платежи контрагенту..

Суть.

Валютные свопы — это внебиржевые производные инструменты, которые служат двум основным целям. Во-первых, их можно использовать для минимизации затрат по иностранным займам. Во-вторых, их можно использовать в качестве инструментов для хеджирования валютных рисков. Корпорации с международным участием используют эти инструменты для первой цели, в то время как институциональные инвесторы обычно осуществляют валютные свопы как часть комплексной стратегии хеджирования..

Похожие статьи