Обеспеченные долговые обязательства (CDO) выгоды и многое другое

Обеспеченное долговое обязательство (CDO) — значение, выгоды и многое другое.

Обеспеченные долговые обязательства (CDO) — это разновидность кредитного производного инструмента и инвестиционного продукта. Мы также можем назвать это совокупностью объединенных активов, которые помогают генерировать доход. Однако этот инвестиционный продукт сложнее, чем другие продукты вокруг.

В рамках обычного кредитного продукта банк предоставляет кредитору ссуду. Заемщик обещает производить регулярные платежи и сохраняет актив в залог. В случае, если заемщик допустит дефолт и не сможет произвести платеж, банк имеет все права конфисковать залог..

С другой стороны, в случае CDO банк объединяет эти ссуды вместе, разделяет их на единицы и продает их инвесторам (институциональным). Итак, CDO — это разновидность производной ценной бумаги, поскольку ее цена зависит от стоимости базового актива (обеспечения). Можно также сказать, что CDO представляет собой группу дебиторской задолженности, которая обеспечена активом..

Можно сказать, что CDO — это инвестиционный продукт, который разделяет отдельные активы с фиксированным доходом на отдельный продукт, а затем продает их на вторичном рынке. Их название «обеспеченное залогом» происходит от того факта, что ценные бумаги, которые хранятся у первоначальных заемщиков, служат залогом для инвесторов. Теоретически инвестор в CDO может получить сумму кредита от первоначального заемщика после установленного срока..

Варианты обеспеченного долгового обязательства (CDO)

Пакетируемый долг может быть автокредитованием, корпоративным долгом, долгом по кредитной карте или ипотечной ссудой. Мы можем называть CDO разными именами в зависимости от долга. Например, если они включают ипотечные ссуды, мы называем их ценными бумагами с ипотечным покрытием (MBS). Или, если они включают автокредиты или любой другой долг, это будут ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS). Существуют также CBO (обеспеченные облигационные обязательства) и CLO (обеспеченные кредитные обязательства)..

Обеспеченное долговое обязательство — как это работает?

CDO обещают инвесторам денежные потоки. Однако денежные потоки зависят от денежных потоков (или EMI) от первоначальных заемщиков. Обычно эмитент разделяет CDO на различные классы риска или транши. Каждый транш CDO имеет разные выплаты по процентам и основной сумме, так что транш с наибольшим приоритетом имеет минимальный риск и получает приоритет при погашении. С другой стороны, младшие транши имеют более высокий риск дефолта и, следовательно, также предлагают более высокие процентные выплаты..

Например, старший транш класса A будет иметь наивысший уровень S&Рейтинг P, но у инвесторов будет самая низкая доходность. Транш акций был бы самым рискованным траншем, но инвестор получил бы самую высокую доходность. Как правило, транши CDO состоят из основного долга (с рейтингом AAA), промежуточного долга (с рейтингом AA), младшего долга (с рейтингом BBB) и капитала. Название траншей обычно отражает уровень их риска. Например, будет транш под названием «старший» или «мезонин».

Пример.

Чтобы лучше понять работу CDO, давайте рассмотрим простой пример. Г-н А. берет ипотечный кредит в размере 2 миллионов долларов, чтобы купить дом. Кредитор, банк B, хочет снизить свой риск и, таким образом, упаковывает ссуду г-на А и несколько других подобных ссуд. Пенсионная компания (Компания A) хотела диверсифицировать свой инвестиционный портфель, поэтому она покупает транш CDO у банка B..

Предположим, компания А покупает транш с более высоким риском, потому что она ожидала большей прибыли. Теперь доходом для компании А будут ежемесячные EMI, которые г-н А и другие будут делать по своей ипотечной ссуде..

Стороны обеспеченных долговых обязательств (CDO)

За создание и продажу CDO отвечают несколько профессионалов. Эти партии:

Фирмы по ценным бумагам.

Они в первую очередь несут ответственность за выбор обеспечения. Они также разбивают облигации на транши, а затем продают их инвесторам..

CDO менеджеры.

Также сыграйте роль в выборе залога. Кроме того, они обычно управляют портфелями CDO..

Рейтинговые агентства.

Они анализируют CDO и затем присваивают им кредитный рейтинг..

Финансовые поручители.

Судя по слову, эта сторона действует как страховка для инвесторов. Эти поручители возмещают инвесторам убытки, связанные с CDO. Однако финансовые гаранты взимают за это страховые взносы..

Инвесторам.

Это учреждения, которые инвестируют в CDO, такие как хедж-фонды или пенсионные фонды..

Выгоды и недостатки Обеспеченное долговое обязательство (CDO)

Выгоды.

Самым большим преимуществом CDO является то, что он позволяет банкам и финансовым учреждениям продавать свои долги. Это, в свою очередь, высвобождает их капитал, который они могут реинвестировать или предоставить в качестве ссуды. Еще одно преимущество заключается в том, что он позволяет банкам конвертировать относительно неликвидный актив в относительно ликвидный актив. CDO также привлекательны для инвесторов. Инвестор может инвестировать в CDO, который соответствует их устойчивости к риску. Например, консервативный инвестор может выбрать старший транш CDO. Тем, кто хочет более высокую доходность, следует инвестировать в младший транш..

Недостатки.

Если говорить о недостатках, то для банков таких недостатков нет. Однако у CDO есть недостатки для инвесторов..

Один из недостатков заключается в том, что банки или финансовые учреждения, когда они выпускают CDO, не имеют большого стимула собирать ссуды при наступлении срока их погашения. Банки довольствуются тем, что теперь кредиты принадлежат инвесторам. Такой подход также снижает вероятность соблюдения банком строгих стандартов кредитования. Еще одним недостатком CDO является то, что они представляют собой сложный финансовый продукт. Инвесторы могут не полностью понимать, во что они инвестируют, и стоит ли продукт своей цены. Такая сложность может привести к панике на рынке, что затруднит продвижение этих ценных бумаг. Нечто подобное произошло во время кризиса субстандартного роста 2007 года. CDO были основной причиной кризиса. В то время инвесторы потеряли доверие к CDO, и поэтому многим банкам пришлось списывать стоимость CDO на свой баланс..

CDO и финансовый кризис 2008 года.

До финансового кризиса 2008 года CDO считались надежным вложением средств. Однако позже они были признаны ответственными за спад на рынке жилья во всем мире. Первый CDO, вероятно, появился в 1987 году благодаря Майклу Милкену из Drexel Burnham Lambert (бывший инвестиционный банк). В то время Милкен (или «король мусорных облигаций») создал CDO, используя мусорные облигации различных форм. В конце концов, другие фирмы тоже сочли эту идею привлекательной. Они улучшили продукт, добавив к нему предсказуемые потоки доходов..

Обеспеченные долговые обязательства были нишевым продуктом до 2003–2004 годов, но стали очень популярными в середине 2000-х годов. В то время у банков также был стимул продавать CDO. Это привело к самоуспокоенности в стандартах кредитования, в результате чего некредитоспособные заемщики также получали ссуды. Более того, банки выдавали ссуды, предполагая, что цены на жилье будут продолжать расти.

Однако когда цены достигли пика и выросли дефолты, это вызвало панику. Это, в свою очередь, привело к обвалу на рынке жилья, а также к падению стоимости CDO. В результате инвесторы в CDO (в основном пенсионные фонды и корпорации) потеряли миллиарды долларов..

Заключительные слова.

Несмотря на свою роль в финансовом кризисе 2008 года, банки и финансовые учреждения по-прежнему активно используют CDO. Эти учреждения используют его как инструмент для снижения риска и высвобождения капитала. Однако после кризиса 2008 года регулирующие органы разработали несколько положений, контролирующих использование CDO..

Похожие статьи