Маржинальный долг и рынок NYSE

Маржинальный долг и рынок NYSE.

Примечание: NYSE опубликовала новые данные по маржинальному долгу, которые теперь доступны до марта..

Нью-Йоркская фондовая биржа публикует данные по маржинальному долгу на конец месяца на веб-сайте данных NYX, где мы также можем найти исторические данные до 1959 года. Давайте рассмотрим цифры и изучим взаимосвязь между маржинальным долгом и рынком, используя S&P 500 как суррогат последнего.

Первый график показывает две серии в реальном выражении — с поправкой на инфляцию к сегодняшнему доллару с использованием индекса потребительских цен в качестве дефлятора. На дату начала 1995 года мы были в значительной степени на рынке бычьего бума, который начался в 1982 году и приближался к началу технологического пузыря, который сформировал настроения инвесторов во второй половине десятилетия. Удивительный рост кредитного плеча в конце 1999 г. достиг пика в марте 2000 г., в том же месяце, когда S&P 500 достигла своего рекордного дневного максимума, хотя максимальное закрытие месяца за тот год было на пять месяцев позже, в августе. Аналогичный всплеск начался в 2006 году, достигнув пика в июле 2007 года, за три месяца до рыночного пика..

Долг достиг дна в феврале 2009 года, за месяц до мартовского дна рынка. Затем начался еще один крупный цикл роста..

Последние данные о марже.

NYSE опубликовала новые данные по маржинальному долгу, которые теперь доступны до марта. Последний уровень долга вырос на 1,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Текущий уровень находится на очередном рекордно высоком уровне. Обратите внимание, что версия с поправкой на инфляцию также находится на рекордно высоком уровне. Данные за март дают нам дополнительное представление о поведении инвесторов с момента начала работы новой администрации..

По предложению Марка Шофилда, управляющего директора компании Strategic Value Capital Management, LLC, мы создали ту же диаграмму с инвертированной маржинальной задолженностью, так что мы видим взаимосвязь между ними как расхождение..

Следующая диаграмма показывает процентный рост двух рядов данных с одной и той же даты начала 1995 года, опять же на основе реальных (скорректированных на инфляцию) данных. Мы добавили маркеры, чтобы показать точные значения за месяц, и выноски, чтобы показать месяц. Маржинальный долг рос со скоростью, сравнимой с рыночной с 1995 года до конца лета 2000 года, прежде чем резко взлетел. В начале 2001 года скорость сокращения у этих двух компаний была одинаковой..

Но с восстановлением после технического краха маржинальный долг постепенно вернулся к темпам роста, более близким к своему прежнему уровню во второй половине 1990-х, а не к более сдержанному реальному росту S&P 500. Но к сентябрю 2006 г. маржа снова резко упала. Наконец, он достиг своего пика летом 2007 года, примерно за три месяца до выхода на рынок..

После рыночного минимума 2009 года, маржинальный долг снова продолжал расти, пока в конце весны 2010 года не начался спад. Летний спад быстро закончился, когда председатель Бернанке намекнул на большее количественное смягчение в своей речи в Джексон-Хоул в августе 2010 года..

Аппетит к марже мгновенно вернулся, и ФРС периодически увеличивала смягчение. Даже с учетом того, что QE теперь в истории, маржинальный долг достиг еще одного рекордного уровня..

Последний пик может быть не вызванным ФРС пузырем легких денег из-за количественного смягчения, а, возможно, реакцией на недавние ралли на фондовом рынке. Он остается на высокой передаче, о чем свидетельствует S&P 500 установил поразительные двадцать закрытых рекордов после президентских выборов. Для справки: прошлым летом было закрыто десять рекордов, а в ноябре 2014 года — двенадцать. Согласно этой публикации, индекс менее чем на 2% ниже его последнего рекордного закрытия..

Кредит инвестору NYSE.

Лэнс Робертс из Real Investment Advice анализирует маржинальный долг в более широком контексте, который включает свободные денежные счета и кредитовые остатки на маржинальных счетах. По сути, он рассчитывает кредитный баланс как сумму свободных кредитных денежных счетов и кредитных остатков на маржинальных счетах за вычетом маржинальной задолженности. На приведенной ниже диаграмме показана математика кредитного баланса с наложением буквы S.&P 500. Обратите внимание, что таблица ниже основана на номинальных данных без поправки на инфляцию..

Вот несколько более подробный взгляд на данные, начиная с 1995 года. Кроме того, мы инвертировали ежемесячные данные по кредитам инвесторов и использовали маркеры для определения ключевых поворотных точек..

Как мы указали выше, данные о маржинальном долге NYSE опубликованы несколько недель назад. Таким образом, даже если теоретически это может быть опережающим индикатором, серьезное изменение маржинального долга не сразу очевидно. Тем не менее, мы видим, что минимумы в ежемесячном чистом кредитном балансе предшествовали пикам в месячном S&P 500 закрывается на шесть месяцев в 2000 году и на четыре месяца в 2007 году.&Коррекция P 500, превышающая 15%, была результатом распродажи на 19,39% в 2011 году с 29 апреля по 3 октября. Кредит для инвесторов достиг отрицательной отметки в марте 2011 г..

Выводы.

В этой серии наложений слишком мало эпизодов пиков / спадов, чтобы использовать последние данные по кредитному балансу в качестве опережающего индикатора крупной распродажи акций США. Это был интересный индикатор, за которым стоит следить в последние месяцы, и, безусловно, в ближайшие месяцы мы будем внимательно следить за ним..

Примечание к данным: на веб-сайте NYSE публикуются только данные о бесплатных кредитных денежных счетах до 2003 года. Данные о бесплатных кредитных денежных счетах до 1980 года доступны на платной основе от Haver Analytics..

Статьи по Теме.

В своей статье, опубликованной две недели назад, я показал, что у быков NASDAQ 100 есть еще один шанс, если удержится минимум начала марта NDX 12208. Ралли с тех пор до 13297 к середине марта было.

Большие неприятности вот-вот обрушатся на Китай? Если история — это руководство, ответ — да. На этом графике представлены ежемесячные данные о iShares China ETF с большой капитализацией (NYSE: FXI) за последние 15 лет..

Нелегко повторить успех Tesla (NASDAQ: TSLA). После совмещения крупносерийного производства и получения денежных средств калифорнийский электромобиль.

Мы рекомендуем вам использовать комментарии, чтобы взаимодействовать с пользователями, делиться своей точкой зрения и задавать вопросы авторам и друг другу. Однако, чтобы поддерживать высокий уровень дискурса, который мы все ценим и ожидаем, помните о следующих критериях:

Обогатите беседу. Оставайтесь сосредоточенными и на правильном пути Размещайте только те материалы, которые имеют отношение к обсуждаемой теме. Быть почтительным. Даже отрицательные мнения могут быть сформулированы положительно и дипломатично. Используйте стандартный стиль письма. Включите знаки препинания и прописные и строчные буквы. ПРИМЕЧАНИЕ. Спам и / или рекламные сообщения и ссылки в комментариях будут удалены. Избегайте ненормативной лексики, клеветы или личных атак, направленных на автора или другого пользователя. Не монополизируйте разговор. Мы ценим энтузиазм и убежденность, но мы также твердо верим в то, что каждому предоставляется возможность выразить свои мысли. Поэтому, помимо гражданского общения, мы ожидаем, что комментаторы будут высказывать свое мнение кратко и вдумчиво, но не так часто, чтобы другие были раздражены или оскорблены. Если мы получаем жалобы на лиц, которые занимают ветку или форум, мы оставляем за собой право без всякой защиты заблокировать их доступ к сайту. Разрешены комментарии только на английском языке.

Похожие статьи