Кросскурсы валют и треугольный арбитраж на спотовом валютном рынке

Валютный кросс-курс и треугольный арбитраж.

Экономические факторы определяют курсы обмена каждой валютной пары, но валютный арбитраж гарантирует, что курсы соответствуют курсам всех возможных комбинаций каждой валюты..

Определение обменного курса.

Как и почти все остальное, стоимость любой валюты определяется спросом и предложением. Чем больше спрос по отношению к предложению, тем выше стоимость, и наоборот. Это верно даже тогда, когда иностранная валюта не используется. Например, если страна никогда не увеличивает свою денежную массу, то имеющиеся деньги становятся более ценными по мере роста экономики. Таким образом, цена отдельных позиций снижается, что является дефляцией. .

Когда денежная масса увеличивается быстрее, чем экономика, деньги становятся менее ценными. На покупку отдельных предметов уходит больше денег, что ведет к инфляции. Таким образом, немецкая марка стала практически бесполезной после Первой мировой войны, когда правительство просто напечатало гораздо больше денег для оплаты своих счетов или когда Соединенные Штаты напечатали больше денег для оплаты войны во Вьетнаме, что привело к значительной инфляции в 1970-х годах..

Естественно, что в иностранной валюте, когда валюты конкретной страны много, она будет иметь меньшую ценность по сравнению с другими валютами, и наоборот..

Спрос на валюту также влияет на обменный курс. Если одна страна платит значительно более высокую процентную ставку, чем другая страна, или имеет значительно больше инвестиционных возможностей или более стабильное правительство, то валюта этой страны имеет тенденцию иметь большую ценность по сравнению с валютой другой страны..

Иногда правительства, обычно через свои центральные банки, вмешиваются, чтобы сохранить привязку валюты к другой валюте, поскольку Китай удерживает привязку юаня к доллару США (USD), но это в основном достигается путем манипулирования спросом и предложением..

Но как спрос и предложение устанавливают курс??

Паритет покупательной способности (ППС)

Казалось бы, логично, что количество валюты в любой стране, которая может покупать определенную корзину товаров и услуг, должно быть равно количеству другой валюты, которая может покупать ту же самую корзину товаров. Это называется паритетом покупательной способности (ППС)..

Индекс Биг Мака.

Паритет покупательной способности во всем мире нельзя сравнивать напрямую из-за местных факторов. Тем не менее, Economist.com составил индекс Биг Мака, который показывает цены на Биг Маки в McDonalds, расположенных по всему миру, и показывает, согласно этому индексу, насколько валюта переоценена или недооценена по сравнению с долларом США. Конечно, это всего лишь приблизительная мера, поскольку некоторые затраты, такие как рента и рабочая сила, нелегко обменять или уравнять. Он также игнорирует потоки капитала через границы, который является гораздо более важным фактором, определяющим обменные курсы валют, особенно в течение короткого периода времени..

Хотя паритет покупательной способности имеет смысл, на самом деле он не может устанавливать обменные курсы из-за трудностей с выравниванием курсов, если он должен отличаться от паритета..

Когда нет ограничений на поток капитала или товаров и услуг через международные границы и если одни и те же товары или активы продаются на разных рынках по разным ценам, тогда товары или активы можно покупать на дешевом рынке и продавать на более выгодных условиях. дорогой рынок для получения практически безрисковой прибыли, известный как арбитраж. Арбитраж уравнивает цены на разных рынках в узком диапазоне. Однако иногда расходы на транспортировку и продажу товаров на более дорогих рынках превышают разницу в ценах..

Например, если в Европе для покупки корзины товаров требуется меньше долларов США, чем в евро, то как можно воспользоваться этой разницей? Кто-то может попытаться купить корзину товаров в США и продать ее в Европе. Однако транспортные расходы и налоги значительно сократят или полностью исключат любую потенциальную прибыль. Таким образом, существует большой разрыв, который не может быть закрыт арбитражем, из-за затрат на покупку в одной стране, транспортировку в другую, а затем продажу там — по крайней мере, для большинства товаров, особенно продуктов питания и энергии..

Однако арбитраж очень хорошо работает при торговле валютой..

Валютные дилеры — маркет-мейкеры.

Большинство сделок с валютой сейчас осуществляется через Интернет, где время и расстояние не являются препятствием. Когда вы покупаете или продаете валюту, вы обычно делаете это с маркет-мейкером в этой валюте. Есть много маркет-мейкеров для большинства валют, особенно основных валют. Маркет-мейкер может иметь дело с долларами США и евро, например, покупая и продавая обе валюты, публикуя цену покупки / продажи для обеих валют. Если маркет-мейкер начинает получать много долларов в обмен на евро, он поднимает цену продажи евро и понижает цену покупки долларов до тех пор, пока заказы не начнут больше выравниваться. Если бы он этого не сделал, у него скоро закончились бы евро, и он застрял бы с долларами. Он не сможет продолжить бизнес, поскольку при установленной им цене покупки / продажи у него не будет евро для обмена на доллары, которых требует рынок в настоящее время. Таким образом, чтобы оставаться в бизнесе, он снижает цену предложения в долларах и увеличивает цену предложения в евро. Чтобы пополнить свой запас евро, он также повышает свою ставку на них, а чтобы избавиться от накопленных лишних долларов, он снижает цену продажи долларов. Вот как спрос и предложение работают с одним маркет-мейкером, но их много по всему миру..

Каждый маркет-мейкер должен поддерживать паритет с другими маркет-мейкерами в тех же валютах — в противном случае арбитражёры покупали бы, например, евро у маркет-мейкера по более низкой цене продажи и продавали бы их другому маркет-мейкеру с более высокой ценой предложения и продолжали бы делать это. до тех пор, пока цены не выровняются в пределах транзакционных издержек.

А как быть с маркет-мейкерами в разных валютах??

Кросс-курсы валют и треугольный арбитраж на спотовом валютном рынке.

Кросс-курсы — это обменные курсы одной валюты по отношению к другим валютам, а также обменные курсы этих валют друг с другом. Кросс-курсы уравниваются между всеми валютами посредством процесса, называемого треугольным арбитражем. Ниже представлена ​​таблица основных кросс-курсов некоторых основных валют..

Ключевые кросс-курсы на 14.05.2007 Валюта USD GBP EUR JPY USD 0,50443 0,73951 120,10500 GBP 1,98244 1,46603 238,10043 EUR 1,35225 0,68211 162,41160 JPY 0,83260 0,41999 0,61572 Источник: MarketWatch.com.

Все котировки валют даны парами, и каждая пара может быть выражена дробью. Для иллюстрации: если британский фунт (GBP) стоит 1,98244 доллара США, то это можно выразить как дробь 1,98244 доллара США / 1 фунт стерлингов. Мы также видим из приведенной выше таблицы, что евро стоит 0,68211 фунтов стерлингов, что может быть выражено как 0,68211 фунтов стерлингов / 1 евро. .

Из этих двух дробей мы можем рассчитать, сколько доллар стоит в евро..

EUR / USD = 1,98244 USD 1 GBP × 0,68211 GBP 1 EUR = 1,3522421.

GBP аннулируется, что приводит к котировке долларов за евро. Как видите, это очень близко к реальной котировке 1,35225 из приведенной выше таблицы. Поскольку мы игнорируем спред между ценой покупки и продажи и транзакционные издержки, чтобы упростить математику в этом примере, нет никаких оснований полагать, что это будет точным. Верно также и то, что арбитраж — не идеальный уравнитель, потому что рынок не совсем эффективен..

Но что, если эти кросс-курсы не сравнялись. Предположим, например, что 1 фунт стерлингов в точности равен 2 долларам США, а все остальные кросс-курсы остаются такими же. Очевидно, что приведенное выше уравнение не будет выполняться, но оно предоставит возможность арбитража на спотовом валютном рынке, как показано ниже:

Начало: 1000000,00 долларов США Покупка евро: 739508,23 евро = 1 000 000 долларов США / 1,35225 Покупка фунтов стерлингов за евро: 504 425,96 фунтов стерлингов = 739 508,23 евро × 0,68211 фунтов стерлингов / евро Покупка долларов США за фунты стерлингов: 1 008 851,91 долларов США = 504 425,96 фунтов стерлингов × 2 доллара США / фунтов стерлингов при арбитражной прибыли = 1 851,91 доллара США = 1 851,91 доллара США. 1 000 000,00 долл. США.

Кросскурсы валют и треугольный арбитраж на спотовом валютном рынке спотовом

Графически это можно проиллюстрировать как самозакрывающийся треугольник валютных обменов, поэтому его называют треугольным арбитражем. .

Итак, сможете ли вы получить прибыль от треугольного арбитража? Скорее всего, не. Несомненно, есть много профессионалов и банков с компьютерами, которые постоянно рассчитывают кросс-курсы всех валют. Если существует какое-либо неравенство, превышающее транзакционные издержки, они быстро ликвидируют разрыв, потому что, если они этого не сделают, это сделает кто-то другой. Но треугольный арбитраж действительно объясняет, как кросс-курсы валют поддерживаются уравновешенными..

Похожие статьи