Кредитный дефолтный своп (CDS) Определение

Кредитный дефолтный своп (CDS) Определение.

Гордон Скотт был активным инвестором и техническим аналитиком по ценным бумагам, фьючерсам, форекс и мелким акциям более 20 лет. Он является членом Совета по финансовому обзору Investopedia и соавтором книги «Investing to Win». Гордон — дипломированный специалист по рынку (CMT). Он также является членом ASTD, ISPI, STC и MTA..

Что такое своп на дефолт по кредиту (CDS)?

Своп кредитного дефолта (CDS) — это производный финансовый инструмент или контракт, который позволяет инвестору "своп" или компенсировать свой кредитный риск кредитным риском другого инвестора. Например, если кредитор обеспокоен тем, что заемщик может объявить дефолт по ссуде, кредитор может использовать CDS для компенсации или обмена этого риска. Чтобы поменять местами риск дефолта, кредитор покупает CDS у другого инвестора, который соглашается возместить кредитору в случае дефолта заемщика. Большинство контрактов CDS поддерживаются посредством постоянной выплаты страховых премий, аналогичных регулярным страховым премиям, подлежащим уплате по страховому полису..

Своп кредитного дефолта является наиболее распространенной формой производного финансового инструмента и может включать муниципальные облигации, облигации развивающихся рынков, ценные бумаги с ипотечным покрытием или корпоративные облигации..

Свопы кредитного дефолта, или CDS, представляют собой контракты с производными кредитными инструментами, которые позволяют инвесторам передавать кредитный риск компании, стране или другой организации другому контрагенту. Свопы на дефолт по кредиту являются наиболее распространенным типом внебиржевых кредитных деривативов и часто используются для передачи кредитного риска по продуктам с фиксированной доходностью с целью хеджирования рисков. Свопы кредитного дефолта настраиваются между двумя участвующими сторонами, что делает их непрозрачными, неликвидными и трудными для отслеживания регулирующими органами..

Объяснение кредитно-дефолтных свопов.

Своп кредитного дефолта предназначен для передачи кредитного риска по продуктам с фиксированной доходностью между двумя или более сторонами. В CDS покупатель свопа производит платежи продавцу свопа до даты погашения контракта. В свою очередь, продавец соглашается с тем, что в случае невыполнения обязательств эмитентом (заемщиком) или другого кредитного события продавец уплатит покупателю стоимость ценной бумаги, а также все процентные платежи, которые были бы выплачены в период с этого момента до срок погашения ценных бумаг.

В мире CDS кредитное событие является триггером, который заставляет покупателя защиты расторгнуть и урегулировать контракт. Кредитные события согласовываются при заключении сделки и являются частью контракта. Большинство CDS на одно имя торгуются при следующих кредитных событиях в качестве триггеров: банкротство эталонной организации, неплатеж, ускорение выполнения обязательств, отказ от авторских прав и мораторий. Своп кредитного дефолта — это тип контракта с производным кредитным инструментом..

Облигации и другие долговые ценные бумаги имеют риск того, что заемщик не выплатит долг или свои проценты. Поскольку долговые ценные бумаги часто имеют длительный срок погашения, вплоть до 30 лет, инвестору сложно сделать надежную оценку этого риска на протяжении всего срока действия инструмента..

Свопы кредитного дефолта стали чрезвычайно популярным способом управления такого рода рисками. Валютный контролер США выпускает ежеквартальный отчет по кредитным деривативам, и в отчете, выпущенном в июне 2020 года, он поместил размер всего рынка в 4 триллиона долларов, из которых на CDS приходилось 3,5 триллиона долларов. Взаимодействие с другими людьми

Своп кредитного дефолта как страхование.

Своп кредитного дефолта, по сути, является страховкой от неплатежей. Посредством CDS покупатель может избежать последствий дефолта заемщика, переложив часть или весь этот риск на страховую компанию или другого продавца CDS в обмен на вознаграждение. Таким образом, покупатель свопа кредитного дефолта получает кредитную защиту, в то время как продавец свопа гарантирует кредитоспособность долгового обеспечения. Например, покупатель свопа кредитного дефолта будет иметь право на номинальную стоимость контракта продавцом свопа вместе с любыми невыплаченными процентами, если эмитент не выполнит платежи..

Важно отметить, что кредитный риск не устранен — ​​он перекладывается на продавца CDS. Риск заключается в том, что продавец CDS не выполняет свои обязательства одновременно с дефолтом заемщика. Это было одной из основных причин кредитного кризиса 2008 года: продавцы CDS, такие как Lehman Brothers, Bear Stearns и AIG, не выполнили свои обязательства по CDS. Взаимодействие с другими людьми

Хотя кредитный риск не был устранен посредством CDS, риск был снижен. Например, если Кредитор A предоставил ссуду Заемщику B со средним кредитным рейтингом, Кредитор A может повысить качество ссуды, купив CDS у продавца с лучшим кредитным рейтингом и финансовой поддержкой, чем Заемщик B. риск никуда не делся, но был снижен за счет CDS.

Если эмитент долга не объявит дефолт и если все пойдет хорошо, покупатель CDS в конечном итоге потеряет деньги из-за платежей по CDS, но покупатель может потерять гораздо большую часть своих инвестиций, если эмитент не выполнит свои обязательства, а если он этого не сделал. купил компакт-диски. Таким образом, чем больше держатель ценной бумаги думает, что ее эмитент может объявить дефолт, тем более желателен CDS и тем больше он будет стоить..

Своп кредитного дефолта в контексте.

Любая ситуация, связанная со свопом кредитного дефолта, будет иметь как минимум три стороны. Первой участвующей стороной является учреждение, выпустившее долговую ценную бумагу (заемщик). Долг может представлять собой облигации или другие виды ценных бумаг и, по сути, представляет собой ссуду, которую эмитент долга получил от кредитора. Если компания продает покупателю облигацию номинальной стоимостью 100 долларов и 10-летним сроком погашения, компания соглашается выплатить 100 долларов покупателю в конце 10-летнего периода, а также регулярные выплаты процентов в течение течение жизни облигации. Тем не менее, поскольку эмитент долга не может гарантировать, что он сможет выплатить премию, покупатель долга пошел на риск..

Покупатель долга является второй стороной в этом обмене и также будет покупателем CDS, если стороны решат заключить контракт CDS. Третья сторона, продавец CDS, чаще всего является крупным банком или страховой компанией, которая гарантирует основной долг между эмитентом и покупателем. Это очень похоже на страховой полис дома или автомобиля..

CDS торгуются на внебиржевом рынке (OTC) — это означает, что они нестандартизированы и не проверяются биржей — потому что они сложны и часто создаются на заказ. На рынке CDS много спекуляций, где инвесторы могут торговать обязательствами CDS, если они считают, что могут получить прибыль. Например, предположим, что существует CDS, который зарабатывает ежеквартальные выплаты в размере 10 000 долларов для страхования облигации на 10 миллионов долларов. Компания, которая первоначально продавала CDS, считает, что кредитное качество заемщика улучшилось, поэтому платежи CDS высоки. Компания может продать права на эти платежи и обязательства другому покупателю и потенциально получить прибыль..

В качестве альтернативы представьте инвестора, который считает, что компания А может объявить дефолт по своим облигациям. Инвестор может купить CDS в банке, который выплатит стоимость этого долга в случае дефолта компании А. CDS можно приобрести, даже если покупатель сам не владеет долгом. Это немного похоже на то, как сосед покупает CDS на другой дом в своем районе, потому что она знает, что владелец не работает и может не выплатить ипотечный кредит..

Хотя свопы на дефолт по кредиту могут обеспечить выплаты по облигации до срока погашения, они не обязательно должны охватывать весь срок жизни облигации. Например, представьте, что инвестор получил двухлетнюю гарантию на 10-летнюю ценную бумагу и думает, что у эмитента проблемы с кредитом. Владелец облигации может купить своп кредитного дефолта на пятилетний срок, который защитит инвестиции до седьмого года, когда владелец облигации считает, что риски исчезнут..

Инвесторы даже могут эффективно перейти на другую сторону в свопе на дефолт по кредиту, стороной которого они уже являются. Например, если продавец CDS считает, что заемщик, скорее всего, не выполнит дефолт, продавец CDS может купить свои собственные CDS у другого учреждения или продать контракт другому банку, чтобы компенсировать риски. Цепочка владения CDS может стать очень длинной и запутанной, что затрудняет отслеживание размера этого рынка..

Пример кредитного дефолтного свопа из реального мира.

Свопы на кредитный дефолт широко использовались во время кризиса суверенного долга Европы. В сентябре 2011 года вероятность дефолта государственных облигаций Греции составляла 94%. Многие хедж-фонды даже использовали CDS как способ спекулировать на вероятности дефолта страны..

Часто задаваемые вопросы.

Что такое своп на кредитный дефолт?

Своп кредитного дефолта — это контракт на производный финансовый инструмент, который перекладывает кредитный риск продукта с фиксированной доходностью на контрагента в обмен на премию. По сути, свопы кредитного дефолта служат страховкой от дефолта заемщика. В качестве наиболее популярной формы кредитных деривативов покупатели и продавцы заключают индивидуальные соглашения на внебиржевых рынках, которые часто являются неликвидными, спекулятивными и их трудно отследить регулирующим органам..

Как работает своп кредитного дефолта?

Представьте, что инвестор покупает облигации на сумму 10 000 долларов США со сроком погашения 30 лет. Из-за длительного срока погашения это добавляет уровень неопределенности для инвестора, поскольку компания может быть не в состоянии выплатить основную сумму в размере 10 000 долларов США или будущие процентные платежи до истечения срока. Чтобы застраховаться от вероятности такого исхода, инвестор покупает своп кредитного дефолта. Своп кредитного дефолта по существу гарантирует, что основная сумма или любые причитающиеся процентные платежи будут выплачены в течение заранее определенного периода времени. Обычно инвестор покупает своп кредитного дефолта у крупного финансового учреждения, которое за определенную плату гарантирует основной долг..

Для чего используются свопы на дефолт по кредиту?

Свопы кредитного дефолта в основном используются по двум основным причинам: риск хеджирования и спекуляции. Чтобы хеджировать риск, инвесторы покупают свопы на дефолт по кредиту, чтобы добавить уровень страхования для защиты облигации, такой как ценная бумага с ипотечным покрытием, от дефолта по ее платежам. В свою очередь, третья сторона принимает на себя риск в обмен на премию. Напротив, когда инвесторы спекулируют на свопах на дефолт по кредиту, они делают ставку на кредитное качество референсной организации..

Похожие статьи