Индикаторы поворотных моментов 1 Временная структура фьючерса VIX Saxo Group

Индикаторы поворотной точки # 1 — временная структура фьючерсов VIX.

Питер Гарнри.

Руководитель стратегии акционерного капитала.

Резюме: текущий уровень VIX указывает на значительную отрицательную доходность для S&P 500 и четырехкратная дневная волатильность. Кроме того, временная структура фьючерсов VIX предполагает, что трейдеры будут вознаграждены за то, что они занимают длинные позиции, и что VIX, как ожидается, будет очень высоким даже в мае. Спекулятивные позиции по опционам и фьючерсам VIX предполагают, что короткие позиции с волатильностью были агрессивно сокращены, но 15% открытого интереса все еще остаются короткими..

Рынки опционов на акции предоставляют инвесторам ценную информацию об ожиданиях волатильности и заложенной временной стоимости. Индекс VIX закрылся на отметке 82,69, что стало новым рекордом, превзойдя цены закрытия VIX во время Великого финансового кризиса 2008 года. Однако абсолютный дневной пик в 89,53 в 2008 году еще не преодолен. Исторический анализ индекса VIX показывает, что VIX на этих уровнях переводит рынок в состояние со значительными отрицательными ожиданиями доходности и реализованной волатильностью, более чем в четыре раза превышающей нормальный уровень, в сочетании с чрезвычайно большим эксцессом. Другими словами, акции склонны к большему снижению по сравнению с текущими уровнями..

Тем не менее, временная структура фьючерсов VIX скрывает подсказки о том, когда видны дно фондового рынка. Временная структура VIX (как цена фьючерсных контрактов соотносится со спотом) обычно находится в контанго (восходящем наклоне), что означает, что фьючерсы VIX имеют более высокую цену, чем спот. Это означает, что фьючерсный рынок оценивает в среднем цены, чем повышается волатильность по сравнению с текущими уровнями. Исторически эта премия к споту была слишком высокой по сравнению с последующей реализованной волатильностью, и, таким образом, трейдеры зарабатывали деньги, продавая различные фьючерсные контракты VIX, которые затем скатываются вниз, создавая положительную динамическую доходность для короткой волатильности..

Текущий спрэд в процентах между вторым фьючерсным контрактом (истекает в мае) и спот составляет -84,5%, что ниже, чем во время Великого финансового кризиса в 2008 году. Это означает, что ожидаемый VIX упадет в ближайшие месяцы, но только до уровней около 44, что по-прежнему будет очень высоким уровнем. Крутой обратный ход (нисходящий наклон) создает попутный ветер для долгой волатильности. Lyxor ETF S&P 500 VIX Futures Enhanced Roll (vool: xetr) — один из способов выразить это. Когда временная структура фьючерсов VIX (2-й контракт VIX / индекс VIX) выше -10%, мы обычно видим положительную динамику на фондовых рынках. Для клиентов, которые хотят отслеживать этот спред, индекс VIX и текущий фьючерсный контракт VIX 2-го месяца имеют коды тикера Saxo VIX.I и VXK0 соответственно..

Источник: Saxo Group.

Еще один способ определить, когда рынок исчерпал себя, — это посмотреть на спекулятивные позиции по опционам и фьючерсам VIX. Мы вышли из самой большой короткой позиции с волатильностью, когда 40% открытого интереса были короткими, что означает, что хеджеры, хеджирующие волатильность, доминируют в погоне за доходностью. Данные представлены с задержкой на одну неделю, но все же показывают, что короткие позиции с волатильностью были значительно сокращены, но еще не до нуля. Если спекулятивные позиции перейдут в положительную фазу, это будет еще одним признаком достижения дна фондового рынка..

Делиться.

Последние обзоры рынка.

Каждое подразделение Saxo Bank Group предоставляет услуги только для исполнения и доступ к анализу, позволяя человеку просматривать и / или использовать контент, доступный на веб-сайте или через него. Этот контент не предназначен и не изменяет и не расширяет службу, предназначенную только для выполнения. Такой доступ и использование в любое время регулируются (i) Условиями использования; (ii) Полный отказ от ответственности; (iii) Предупреждение о рисках; (iv) Правила взаимодействия и (v) Уведомления, относящиеся к Saxo News & Исследование и / или его содержание в дополнение (где это уместно) к условиям, регулирующим использование гиперссылок на веб-сайте члена Saxo Bank Group, посредством которого осуществляется доступ к Saxo News & Получены исследования. Таким образом, такой контент предоставляется не более чем как информация. В частности, не предполагается, что какие-либо рекомендации или рекомендации, предоставленные или одобренные каким-либо подразделением Saxo Bank Group, не предназначены для того, чтобы на них можно было полагаться; это также не должно быть истолковано как предложение или стимул для подписки, продажи или покупки какого-либо финансового инструмента. Любая торговля или инвестиции, которые вы делаете, должны осуществляться в соответствии с вашим собственным осознанным и осознанным решением. Таким образом, ни одно подразделение Saxo Bank Group не будет иметь или нести ответственность за любые убытки, которые вы можете понести в результате любого инвестиционного решения, принятого на основе информации, доступной в Saxo News. & Исследования или в результате использования Saxo News & Исследовать. Поданные приказы и совершенные сделки считаются предназначенными для передачи или исполнения за счет клиента в подразделении Saxo Bank Group, действующем в юрисдикции, в которой находится клиент и / или в которой клиент открыл и ведет свой торговый счет. Новости Saxo & Исследование не содержит (и не должно толковаться как содержащее) финансовые, инвестиционные, налоговые или торговые советы или рекомендации любого рода, предлагаемые, рекомендованные или одобренные Saxo Bank Group, и не должны толковаться как запись наших торговых цен или как предложение, поощрение или ходатайство о подписке, продаже или покупке любого финансового инструмента. В той мере, в какой любой контент истолковывается как инвестиционное исследование, вы должны принять к сведению и согласиться с тем, что контент не был предназначен и не был подготовлен в соответствии с юридическими требованиями, призванными способствовать независимости инвестиционных исследований, и как таковой будет рассматриваться как маркетинговая коммуникация в соответствии с действующим законодательством.

Пожалуйста, прочтите наши заявления об отказе от ответственности: Уведомление о независимых инвестиционных исследованиях (https://www.home.saxo/legal/niird/notification) Полный отказ от ответственности (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer) Полный отказ от ответственности (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

Saxo Bank A / S (головной офис) Philip Heymans Alle 15 2900 Hellerup Дания.

Похожие статьи